El BCE pide revisar la infraestructura financiera por AI y las stablecoins

José Luis Escrivá, miembro del consejo de gobierno del Banco Central Europeo, advirtió esta semana que la creciente influencia de la inteligencia artificial requiere una reevaluación completa de la resiliencia de la infraestructura financiera global. Además, planteó una cuestión crítica sobre la necesidad de fortalecer el papel de los bancos centrales como última línea de defensa contra los riesgos sistémicos asociados a la proliferación de criptodivisas stablecoins, que cada vez compiten más con el sistema bancario tradicional.

Por qué los bancos centrales se preocupan por la IA

La inteligencia artificial se está integrando rápidamente en los sistemas financieros de todo el mundo. Los grandes bancos utilizan aprendizaje automático para el comercio automatizado de acciones y divisas, la gestión del riesgo crediticio y el análisis en tiempo real del comportamiento de los clientes. Por sí solos, estos usos aumentan la eficiencia, pero crean nuevas vulnerabilidades.

El problema es que el despliegue a gran escala de IA podría crear amenazas sistémicas que los reguladores tradicionales no están equipados para rastrear. Esto incluye fallos en el comercio algorítmico (cuando un fallo de algoritmo desencadena una ola de ventas) y la posibilidad de interacciones impredecibles entre sistemas de IA de diferentes bancos que operan en paralelo. Escrivá enfatizó que la infraestructura actual fue diseñada mucho antes de la era de los grandes modelos de IA multiparamétricos como GPT y no está lista para la escala del impacto potencial.

Si tal algoritmo funciona incorrectamente o se enfrenta a una situación de mercado imprevista, las consecuencias podrían rápidamente extenderse más allá de una única institución y afectar a todo el mercado. Los crashes anteriores (2008, pico de volatilidad en 2020) demostraron con qué rapidez se propagan los riesgos sistémicos.

La amenaza de los stablecoins

Una fuente separada de preocupación es la rápida proliferación de stablecoins (criptodivisas vinculadas al dólar estadounidense o al euro basadas en reservas). Aunque en teoría sus reservas están respaldadas por activos tradicionales, los niveles de transparencia varían, y los bancos centrales no tienen control supervisorio directo sobre cómo se gestionan. Los stablecoins se están convirtiendo gradualmente en una forma de mantener dinero y realizar pagos transfronterizos, evitando los bancos tradicionales. Los principales actores (Tether, USDC, otros) gestionan sumas comparables al PIB de países pequeños, a menudo operando en zonas grises legales.

• Los stablecoins compiten activamente con los depósitos bancarios por los fondos de inversores minoristas y corporativos, especialmente en países con condiciones macroeconómicas impredecibles
• Un pánico en el mercado cripto podría causar una salida instantánea de dinero tradicional del sector bancario
• Regularlos a través de canales bancarios estándar es actualmente extremadamente difícil debido a su naturaleza distribuida
• Un cambio acusado en la demanda de stablecoins podría transmitir un shock a la economía real a través del dólar o del euro

Escrivá insiste en que los bancos centrales no pueden permanecer como observadores, sino que deben ser más activos en el establecimiento de reglas en esta área, actuando no solo como reguladores sino como garantes de la estabilidad financiera. Esto requiere nuevas herramientas y autoridades.

Qué necesita revisarse

No se trata de prohibir la innovación, sino de actualizar la infraestructura para las nuevas realidades. Se necesitan medidas integrales:

• Nuevas pruebas de estrés para bancos que explícitamente tengan en cuenta escenarios de IA y fallos algorítmicos
• Estudio de la interacción entre bancos tradicionales y el ecosistema cripto en crecimiento en condiciones de mercado extremas
• Actualización de marcos regulatorios internacionales para stablecoins con requisitos claros sobre reservas e informes
• Cooperación entre bancos centrales para sincronizar respuestas a shocks de IA y evitar arbitraje entre jurisdicciones

El Banco Central Europeo ya ha comenzado a preparar documentos marco en cooperación con otros bancos centrales, pero Escrivá insinúa que el ritmo actual va a la zaga de la velocidad de las innovaciones en fintech. Si no se mueven más rápido, los reguladores podrían quedar rezagados.

Qué significa esto

Los bancos centrales están pasando gradualmente de una posición reactiva a una preventiva. Anteriormente, principalmente reaccionaban ante las crisis. Ahora reconocen que la IA y las criptos no son fenómenos marginales, sino partes del sistema financiero que requieren nuevos marcos de seguridad. Para los mercados, esto podría significar una aceleración de la regulación del sector cripto (lo que podría ser desfavorable para algunas startups) y una posible desaceleración de la adopción de ciertas aplicaciones de IA en finanzas hasta alcanzar los niveles adecuados de seguridad.