El riesgo crediticio de Oracle alcanza un récord: el mercado teme la deuda por la apuesta de la empresa por AI

El riesgo de crédito de Oracle ha alcanzado máximos históricos: el seguro contra default de sus deudas se ha encarecido más que incluso en plena crisis de 2008. Para el mercado, esto es una señal de que la expansión multimillonaria en IA de la empresa parece cada vez más arriesgada, a pesar del rápido crecimiento de su negocio en la nube.

Por qué el mercado está nervioso

El 27 de marzo de 2026, el coste del seguro a cinco años contra default de Oracle subió 7,2 puntos básicos y cerró a 198,18 puntos básicos. Esto es superior al pico anterior de diciembre de 2008. Tal indicador no significa que el mercado espere problemas inmediatos para la empresa, pero muestra: los inversores están exigiendo una prima de riesgo cada vez mayor cuando se trata de valores de deuda de Oracle.

La nerviosidad se intensificó ante la suba de precios del petróleo y la caída de acciones, haciendo más severa la actitud hacia las apuestas de IA intensivas en capital. En esencia, el CDS de Oracle se ha convertido en un indicador de cómo Wall Street evalúa el lado de deuda del boom de IA. Cuanto más caro sea este seguro, más fuertes las dudas de que la empresa transforme rápidamente inversiones masivas en centros de datos, GPUs y nuevas capacidades en un flujo de caja sostenible.

Los inversores ya no debaten si hay demanda de infraestructura de IA, sino cuán seguro es financiar esta carrera con deuda y cuántos años está dispuesto el mercado a esperar el retorno.

De dónde proviene la carga de Oracle

La propia Oracle eligió un escenario de crecimiento agresivo. En febrero de 2026, la empresa anunció planes de recaudar $45-50 mil millones mediante deuda y patrimonio durante el año calendario para expandir Oracle Cloud Infrastructure según la demanda ya contratada de grandes clientes. Se trata de proyectos a gran escala para AMD, Meta, NVIDIA, OpenAI, TikTok, xAI y otros clientes. Pocos días después del anuncio, Oracle ya había recaudado $30 mil millones a través de bonos de grado de inversión y títulos preferenciales convertibles obligatorios.

• Plan de financiamiento 2026: $45–50 mil millones
• Ya recaudado: $30 mil millones
• Cartera de compromisos contractuales: $553 mil millones, crecimiento del 325% año a año
• Pronóstico de gastos de capital de Oracle para FY2026: $50 mil millones

El problema es que el mercado ve no solo ingresos futuros, sino también la escala de obligaciones aquí y ahora. Oracle explica que para nuevos contratos de IA, no necesitará financiamiento adicional: los clientes hacen pagos por adelantado de equipos o ellos mismos suministran GPUs. La administración también ha afirmado que no espera nuevas emisiones de bonos más allá del plan ya anunciado para 2026. Pero incluso estas aclaraciones aún no han respondido la pregunta: ¿será suficiente el esquema de financiamiento actual de la empresa si el despliegue de capacidad, demanda y márgenes no se mueven exactamente según lo previsto?

Hay crecimiento, hay menos confianza

Desde una perspectiva operativa, el panorama de Oracle no se ve débil. En Q3 FY2026, los ingresos de la empresa crecieron 22% a $17,2 mil millones, ingresos en nube—44% a $8,9 mil millones, e infraestructura IaaS—84% a $4,9 mil millones. La cartera de obligaciones contractuales futuras alcanzó $553 mil millones, y la empresa elevó su orientación de ingresos para FY2027 a $90 mil millones.

En otras palabras, el mercado ve demanda de las capacidades de Oracle. Pero el mercado de crédito está mirando el otro lado de la historia. Mientras que los contratos futuros y pronósticos no se conviertan en flujo de caja ya recibido, los inversores siguen integrando una prima por deuda alta, infraestructura cara y horizonte de retorno prolongado.

Por eso incluso métricas operativas sólidas no impiden que el seguro contra default establezca nuevos máximos. Para Oracle, esto ya no es simplemente una cuestión de crecimiento empresarial, sino una cuestión de confianza en cómo exactamente se financia este crecimiento.

Qué significa esto

La historia de Oracle muestra que en 2026, el mercado evalúa la carrera de IA no solo por ingresos y número de contratos, sino por el costo del capital. Si incluso una empresa del tamaño de Oracle obtiene un seguro contra default récordmente caro, significa que los inversores están comenzando a examinar más estrictamente toda la tesis de que los enormes gastos en infraestructura de IA se pagarán automáticamente.