Morgan Stanley: la AI acelera las operaciones en algunos sectores y altera las valoraciones en otros

Morgan Stanley cree que el mercado global de fusiones y adquisiciones está resistiendo tanto las tensiones geopolíticas como la energía cara y la turbulencia relacionada con la IA. Según Tom Miles, co-jefe global de M&A, las empresas continúan realizando operaciones porque piensan no en el próximo trimestre, sino en la estrategia a largo plazo.

Los negocios no se han enfriado

El primer trimestre, según Miles, fue muy activo, aunque la incertidumbre acompañó al mercado durante todo el período. Su tesis es simple: las empresas aún están obligadas a buscar crecimiento, y los negocios siguen siendo una de las herramientas principales para ello.

En una entrevista con Bloomberg Deals, recordó que después de grandes conmociones—desde el crash de las puntocom hasta la crisis financiera y la pandemia—los negocios han vuelto repetidamente a la consolidación. Para los consejos de administración, la pregunta no es si hay ruido en el mercado, sino si la compra de un activo ayudará a crear valor a largo plazo.

Miles enfatiza por separado que lo que está sucediendo no puede explicarse por la negligencia de la gestión. Según él, los líderes corporativos y los consejos de administración supervisan cuidadosamente los cambios diarios, pero toman decisiones en función de la información disponible y sus objetivos estratégicos. Si los datos cambian, los planes también cambiarán. Hasta ahora, esto no ha sucedido: hay más diálogos entre empresas, y el mercado de M&A en sí, según la evaluación de Morgan Stanley, sigue siendo bastante amplio en sectores y geografías.

La IA ha dividido el mercado

El principal factor que actualmente impulsa y frena los negocios es la inteligencia artificial. Miles describe la situación como desigual: en algunos sectores, la IA crea una demanda casi sin precedentes, en otros rompe los modelos de negocio convencionales.

El primer efecto es más pronunciado donde las empresas están construyendo infraestructura para el nuevo ciclo de computación. Cuando el mercado necesita urgentemente capacidad, el crecimiento orgánico ya no es suficiente, y comprar activos se convierte en la forma más rápida de expandir la presencia.

"Desde la perspectiva de la IA, estas son dos historias diferentes", dijo

Miles para describir la diferencia entre los sectores que están ganando con el auge y los que ya sienten presión.

Actualmente, la demanda de negocios es más fuerte en direcciones relacionadas con la expansión de capacidad relacionada con la IA:

• centros de datos e infraestructura circundante
• activos que ayuden a escalar rápidamente la capacidad relacionada con la IA
• compras transfronterizas para crecimiento y resiliencia de la cadena de suministro
• negocios como forma de llenar rápidamente brechas estratégicas

Pero esta historia tiene un lado negativo. En el software, la IA ya se ha convertido en un factor en la reevaluación de valoraciones: el mercado mira el software con más cautela, y los compradores y vendedores encuentran más difícil ponerse de acuerdo sobre los precios.

Cuando un sector experimenta simultáneamente un cambio tecnológico y una reevaluación de valoración, la lógica tradicional de M&A comienza a tambalearse. Por lo tanto, la IA no solo calienta el mercado, sino que lo hace más fragmentado: algunos segmentos se aceleran mientras que otros entran en modo de espera.

Energía y fronteras

Otro riesgo para los negocios son los precios de la energía. Miles afirma directamente que un período prolongado de petróleo caro afectaría inevitablemente las valoraciones de las empresas y sus estructuras de costos.

Pero en el momento de la entrevista, el mercado aún no había incorporado este efecto en su escenario de línea de base, dijo. Las corporaciones, en cambio, asumen que los picos agudos pueden ser temporales y no quieren posponer decisiones estratégicas que deben funcionar durante años en función de esto.

Al mismo tiempo, la actividad transfronteriza está creciendo. Para las empresas internacionales, los negocios fuera del mercado doméstico ya no son solo una cuestión de expansión, sino también una forma de hacer que las cadenas de suministro sean más resilientes y eficientes. Miles señala que EE.UU. sigue siendo el destino principal para tal capital: es un mercado grande y en crecimiento donde es más fácil hacer negocios que en muchas otras jurisdicciones. Por lo tanto, incluso en medio de turbulencia, los compradores internacionales continúan viendo los activos estadounidenses como la base para la siguiente etapa de crecimiento.

Qué significa esto

De las declaraciones de Morgan Stanley, se deduce que la IA no mata el mercado de M&A sino que cambia su lógica. El dinero y el interés se concentran donde es necesario construir infraestructura urgentemente y comprar crecimiento, mientras que en sectores vulnerables como el software, los negocios se vuelven más difíciles debido a disputas sobre valoración. Para el mercado, esta es una señal: la era de la demanda igualmente caliente ha terminado, y ahora lo más importante es elegir el segmento correcto.