Banco de Inglaterra y OMC advierten: conflicto con Irán golpea la economía frágil del boom de IA

El conflicto alrededor de Irán podría golpear no solo los precios de la gasolina y el petróleo, sino la economía misma del boom de la inteligencia artificial: la industria depende críticamente de la energía barata, construye infraestructura con dinero prestado y aún no ha demostrado que pueda recuperar rápidamente inversiones gigantescas. La lógica aquí es directa. Si el conflicto se prolonga y las interrupciones en el Estrecho de Ormuz siguen empujando los precios del petróleo hacia arriba, no solo el combustible se encarecerá, sino también la electricidad, la logística y la fabricación de componentes.

Para la IA, esto es especialmente sensible porque el entrenamiento de modelos, la operación de nubes y la explotación de centros de datos requieren enormes volúmenes de energía. Aunque EE.UU.

como exportador de petróleo supere este shock más fácilmente que muchos otros países, las empresas tecnológicas estadounidenses aún no pueden aislarse completamente del aumento global de costos. Y es precisamente en EE.UU.

donde hoy se concentra una parte significativa del frenesí de inversiones en IA generativa. Un riesgo adicional es que el modelo financiero del sector sigue viéndose frágil. El Banco de Inglaterra en su última revisión de riesgos para el sistema financiero señaló: incluso antes de la escalada alrededor de Irán, los inversores comenzaron a cuestionarse si los rendimientos esperados de inversiones muy grandes en IA se materializarían.

Ante este escenario, cualquier nuevo costo es capaz de intensificar la presión sobre las valoraciones. El regulador indicó específicamente que la guerra podría aumentar la ansiedad debido a la intensidad energética de las cadenas de suministro de componentes clave y la operación de centros de datos. En otras palabras, el mercado ya dudaba del ritmo de rentabilidad de la IA, y la energía más cara hace estas dudas aún más fuertes.

Las mismas preocupaciones resuenan a nivel del comercio mundial. El economista jefe de la OMC Robert Staiger advirtió que un período prolongado de precios altos de energía podría notablemente desacelerar las inversiones en IA. Esto importa no solo para empresas tecnológicas, sino para toda la economía estadounidense: según la OMC, el 70% del crecimiento de las inversiones estadounidenses en los primeros tres trimestres del año pasado provino de bienes e infraestructura relacionados con la inteligencia artificial.

Si este flujo comienza a desacelerarse, el impacto será más amplio que una industria. Ya no se trata solo de la demanda de chips y servidores, sino de construcción, arrendamiento de capacidades, crédito y expectativas del mercado de valores. Otro problema es la estructura de financiamiento.

Los abogados de Quinn Emanuel en una revisión reciente mostraron cuán sesgadas están las métricas básicas del sector de IA: los ingresos de la industria el año pasado fueron de aproximadamente 60 mil millones de dólares, mientras que los gastos de capital alcanzaron aproximadamente 400 mil millones. La brecha se cubre con deuda y esquemas financieros complejos. Los principales actores y proveedores de infraestructura como CoreWeave toman prestadas sumas colosales para construir rápidamente nuevos centros de datos.

Algunas obligaciones se sacan de los balances hacia estructuras especiales que poseen instalaciones, reciben flujos de arrendamiento futuros y toman prestado contra ellos. Luego, estas deudas pueden combinarse, dividirse y revenderse a fondos de pensiones y gestoras de activos. En los últimos dos años, según los mismos analistas, aproximadamente 120 mil millones de dólares en deuda de centros de datos ya han sido sacados de los balances.

Esta estructura hace el sector especialmente vulnerable a choques externos. Si la energía se encarece durante un período prolongado, los costos operativos aumentan, los inversores se vuelven más cautelosos con nuevos préstamos, y la demanda de consumidores y las tasas de interés tienen un desempeño peor al esperado. En el ecosistema de IA estrechamente conectado, los problemas en un nodo se propagan fácilmente más allá — a través de arrendatarios de capacidades, proveedores de nube, acreedores y tenedores de deuda securitizada.

Por eso incluso un crecimiento moderado de los costos de energía podría convertirse en un disparador para una reevaluación de todo el boom de la IA. La conclusión principal es que el debate alrededor de la IA ahora depende no solo de la calidad de los modelos o el ritmo de implementación, sino de la economía antigua — petróleo, electricidad, costo del capital y transparencia de la deuda. Mientras los ingresos de la industria se queden significativamente rezagados respecto a la escala de inversiones, cualquier shock energético prolongado es capaz de convertir la historia del crecimiento tecnológico en una historia de vulnerabilidad financiera.

Para el mercado, esta es una señal: la IA sigue siendo no solo una gran apuesta por el futuro, sino también una de las industrias más sensibles a la energía cara aquí y ahora.