SoftBank toma un préstamo de US$40.000 millones: JPMorgan y Goldman Sachs apuestan por la IPO de OpenAI

JPMorgan y Goldman Sachs se preparan para otorgar al conglomerado japonés SoftBank un crédito no garantizado de $40 mil millones con un plazo de 12 meses. Este es uno de los mayores acuerdos de este tipo en la historia del financiamiento corporativo, y Wall Street ya ve en él una confirmación indirecta de que la OPV de OpenAI podría tener lugar este año. SoftBank es el mayor accionista externo de OpenAI.

En el marco del acuerdo Stargate de febrero, el conglomerado japonés asumió compromisos de invertir $30 mil millones directamente en OpenAI y otros $70 mil millones a través de un fondo de infraestructura. Masayoshi Son, CEO de SoftBank, ha estado apostando durante mucho tiempo por la IA como la principal posición tecnológica de la década: en enero de 2025, estaba junto a Trump en el anuncio de Stargate, prometiendo $500 mil millones en inversiones y cientos de miles de empleos. El crédito de $40 mil millones — no garantizado, es decir, sin garantía de activos — parece poco convencional.

Los bancos normalmente exigen garantías en estos montos. El acuerdo de JPMorgan y Goldman Sachs sobre condiciones sin garantía señala: creen en la capacidad de SoftBank para devolver el dinero a través de una fuente específica y rápida de liquidez. La OPV de OpenAI se ajusta perfectamente al papel de tal fuente.

La lógica es simple. SoftBank posee una participación en OpenAI valorada, según varias estimaciones, en $40–60 mil millones en la valoración privada actual de la empresa de $300+ mil millones. Si OpenAI sale a bolsa en 2026, SoftBank tendrá la oportunidad de vender parte de sus acciones o utilizarlas como garantía para refinanciamiento.

El plazo de crédito de doce meses no es casualidad: se ajusta a la ventana más probable para una OPV en la segunda mitad de 2026. La propia OpenAI ha enviado señales mixtas con respecto a una oferta pública. A finales de 2024, la empresa anunció una reestructuración hacia un modelo comercial estándar — esto es una condición obligatoria para una OPV.

Sam Altman ha mencionado repetidamente una OPV como un escenario posible, sin especificar plazos concretos. Masayoshi Son fue más directo: según él, OpenAI transformará la civilización, y por lo tanto, convertirse en su accionista es una oportunidad histórica. Una pregunta aparte es por qué SoftBank necesita $40 mil millones ahora mismo.

Los escenarios más probables: recapitalización de posiciones de infraestructura bajo Stargate, recompra de acciones secundarias de OpenAI en el mercado a precios por debajo de una posible OPV, y también refinanciamiento de su propia deuda. SoftBank históricamente opera con un alto apalancamiento — Vision Fund 1 atrajo $100 mil millones en 2017 y sufrió varios castigos dolorosos, incluyendo WeWork. Para la industria de IA, este evento es importante por varias razones.

Primero, confirma que las instituciones financieras tradicionales — no solo los fondos de capital riesgo — ahora ven la IA como el principal activo de la era. Segundo, si la OPV de OpenAI se realiza en 2026, será el mayor lanzamiento tecnológico desde Alibaba en 2014. Tercero, el estatus público de OpenAI cambiará fundamentalmente la transparencia de la información: el mercado verá por primera vez los ingresos reales, márgenes y tasas de crecimiento de una de las empresas más secretas del mundo.

Por ahora, estas son solo señales indirectas. Ni OpenAI ni SoftBank han confirmado oficialmente una OPV. Pero cuando Goldman Sachs y JPMorgan juntos otorgan $40 mil millones sin garantía por 12 meses — esto ya no es un rumor.

Es un cálculo.