Baidu pierde US$11.000 millones de capitalización bursátil: los inversores se cansaron de las promesas sobre AI

Once mil millones de dólares — eso es exactamente cuánto perdió Baidu en valor de mercado en un solo mes. Las acciones del gigante tecnológico chino cayeron un 20%, y esta venta acelerada se convirtió quizá en el mensaje más elocuente que los inversores podrían enviar a las empresas que apuestan por la inteligencia artificial: basta de promesas, muestren el dinero.

Baidu ha sido considerada durante mucho tiempo la favorita indiscutible en la carrera de IA de China. La empresa fue una de las primeras del país en presentar su propio gran modelo de lenguaje Ernie Bot, posicionándolo como la respuesta a ChatGPT. Robin Li, CEO de Baidu, aparecía regularmente en conferencias con afirmaciones ambiciosas sobre cómo la IA transforma cada área del negocio — desde búsqueda hasta servicios en la nube y conducción autónoma. El mercado estuvo dispuesto a comprar esta narrativa por un tiempo. Pero la paciencia se agotó.

El problema de Baidu no es único — es sistémico en toda la industria. Las empresas en todo el mundo han invertido cientos de miles de millones de dólares en el desarrollo de tecnologías de IA, pero la monetización sigue siendo una cuestión dolorosa. La diferencia es que gigantes estadounidenses como Microsoft o Google pueden apoyarse en ecosistemas ya existentes con miles de millones de usuarios que pagan.

Baidu no tiene ese colchón de seguridad. El principal negocio de la empresa — publicidad de búsqueda — está estancado bajo presión de competidores, especialmente ByteDance con su expansión agresiva. La división de nube está creciendo, pero no lo suficientemente rápido para compensar la desaceleración en el segmento de publicidad.

Y el proyecto Apollo de conducción autónoma, que ha consumido enormes recursos, aún está lejos de la rentabilidad.

El contexto del mercado chino hace que la situación sea aún más tensa. Después de que DeepSeek causara revuelo a principios de año con su modelo eficiente creado con costos relativamente modestos, los inversores comenzaron a reevaluar sus expectativas. Si una startup puede competir con los laboratorios más grandes sin quemar miles de millones en infraestructura, ¿cuál es el valor real de las gigantescas inversiones en IA de Baidu?

Esta pregunta flota en el aire, y aún no hay respuesta. Alibaba y Tencent también están construyendo líneas de IA, pero lo hacen de forma más cautelosa, integrando modelos en productos ya rentables — comercio electrónico, mensajería, juegos. Baidu, por otro lado, ha apostado por la IA en prácticamente todo, convirtiéndola en la narrativa central para los inversores.

Cuando esa narrativa deja de funcionar, la caída es particularmente dolorosa.

También hay un problema más profundo. Las empresas tecnológicas chinas operan bajo restricciones estrictas de exportación de EE.UU. sobre chips avanzados. Esto significa que el acceso a las GPU más potentes de NVIDIA es limitado, lo que significa que el entrenamiento y escalado de modelos es más caro y requiere más ingenio. Baidu afirma estar desarrollando sus propios aceleradores de IA, Kunlun, pero su rendimiento aún se queda atrás de los líderes del mercado. En condiciones donde cada dólar invertido en computación debe generar rendimientos medibles, el retraso tecnológico en hardware se convierte en una vulnerabilidad estratégica.

La venta de acciones de Baidu no es solo la historia de una empresa. Es un indicador de cambio en el sentimiento del mercado. El período en que simplemente mencionar inteligencia artificial en un informe trimestral aumentaría los precios de las acciones está llegando a su fin.

Los inversores están entrando en una fase que los analistas llaman el "valle de la desilusión" — una etapa en la que las expectativas infladas chocan con la realidad, y el mercado comienza a separar empresas con productos reales de aquellas que comercian esperanzas. Para Baidu, esto significa la necesidad de demostrar métricas concretas en los próximos trimestres: crecimiento de ingresos de servicios de IA, aumento de clientes corporativos para la plataforma en la nube, progreso en la comercialización de la conducción autónoma.

Sin embargo, dar por perdida a Baidu sería prematuro. La empresa sigue teniendo uno de los equipos de IA más fuertes de China, recursos computacionales sustanciales y décadas de datos acumulados. La pregunta no es si Baidu tiene las tecnologías, sino si puede convertirlas en un negocio sostenible más rápido de lo que se agote la paciencia del mercado. Once mil millones de dólares que se evaporaron en un mes es un ultimátum inequívoco. El reloj está corriendo.