Ares Management: por qué el capital privado no teme el apocalipsis de la IA

Mientras el mundo contiene la respiración esperando el momento en que la inteligencia generativa comience a reemplazar masivamente a las personas, Michael Arugetti, jefe de Ares Management, mantiene una calma olímpica. En una conversación reciente en Bloomberg Open Interest, expresó un pensamiento que va en contra del alarmismo popular: el capital privado no solo está listo para los cambios, sino que está confiablemente protegido por ellos. Esta declaración suena particularmente importante dado cómo los capitalistas de riesgo están frenéticamente trasladando dinero de una startup LLM a otra, esperando adivinar el futuro ganador en la carrera armamentista.

Arugetti analiza la situación de manera más amplia, evaluando no solo la tecnología en sí, sino también la resiliencia de los modelos comerciales reales a su implementación.

Para entender la posición de Ares, debes recordar exactamente qué hacen. No es simplemente inversión en software; es la gestión de carteras gigantescas en el sector privado — desde bienes raíces hasta infraestructura y empresas de servicios. Cuando Arugetti dice que su empresa está "bien cubierta" contra cambios causados por la IA, se refiere a la naturaleza fundamental de su negocio. Muchas de estas empresas proporcionan servicios o poseen activos que no pueden ser reemplazados por una línea de código. No puedes enviar ChatGPT a reparar una tubería rota o administrar un almacén físico, al menos no en las próximas décadas. Sin embargo, puedes usar la IA para hacer estos procesos muchas veces más eficientes.

El contexto juega un papel decisivo aquí. Estamos acostumbrados a evaluar el impacto de la IA a través de la lente de Silicon Valley, donde el éxito se mide por la cantidad de parámetros en un modelo o la velocidad de generación de texto. Pero para gigantes como Ares, la IA es ante todo una forma de reducir costos operativos en industrias tradicionales. Si una empresa de la cartera en el campo de la logística implementa algoritmos para optimizar rutas, su valor crece y los riesgos disminuyen. Este es el "hedge": poseer activos que se benefician de la automatización sin perder su valor único para el consumidor final.

Arugetti también insinúa un cambio importante en el mercado. Mientras que las empresas públicas se ven obligadas a reportar a los accionistas cada dólar invertido en IA, el capital privado goza del lujo de la planificación a largo plazo. Pueden permitirse implementar tecnologías metodicamente sin temor a la volatilidad a corto plazo o expectativas infladas del mercado. Esto crea una situación en la que las empresas administradas por Ares pueden adaptarse a la nueva realidad de manera más tranquila y eficiente que sus competidores públicos, que gastan más tiempo en relaciones públicas de sus iniciativas de IA que en su implementación real.

Curiosamente, este optimismo está lejos de ser universalmente compartido. Muchos analistas predicen que la IA destruirá capas enteras de la economía de servicios en las que los fondos de inversión privada dependen tan fuertemente. Pero la lógica de Arugetti se basa en la idea de que la "última milla" — la interacción física con clientes o administración de infraestructura compleja — seguirá siendo humana durante mucho tiempo.

La IA actúa aquí no como un reemplazo, sino como un amplificador poderoso. Si eres propietario de una red de clínicas, la IA ayudará a los médicos a diagnosticar más rápido, pero no reemplazará las clínicas en sí ni la necesidad de las personas de recibir cuidados físicos. Esta es la verdadera "defensa natural" contra un tsunami tecnológico.

En última instancia, la posición de Ares Management refleja una nueva etapa de madurez del mercado. Estamos pasando de la etapa de "la IA es magia que lo cambiarás todo" a la etapa de "la IA es el nuevo estándar de eficiencia". Y en este juego, ganan no aquellos que crean las redes neuronales más inteligentes, sino aquellos que saben cómo integrarlas adecuadamente en un negocio que funciona con activos reales. Arugetti está convencido de que el capital privado está en la mejor posición para esta transformación y, a juzgar por la dinámica de sus carteras, tiene todas las razones para hacer esta afirmación.

Lo clave: el capital privado ve en la IA no una amenaza de destrucción, sino un catalizador para el crecimiento de márgenes en sectores tradicionales. ¿Pueden las empresas públicas responder con la misma confianza sin presión de los reportes trimestrales?