Cambricon en caída pronunciada: por qué la «Nvidia china» se abarató repentinamente un 14%

La mañana para los inversores de Cambricon no comenzó con café, sino con un fuerte deseo de presionar el botón "vender". Las acciones del principal fabricante chino de chips para inteligencia artificial se desplomaron tan rápidamente que en cuestión de horas la empresa perdió casi el 14% de su valor. La capitalización de mercado general se retiró a la marca de 450 mil millones de yuanes, dejando a los analistas desconcertados.

Cuando una empresa insignia de la industria, en la que se depositan esperanzas para reemplazar las tecnologías de Nvidia, de repente pierde miles de millones en valoración, esto siempre es motivo para una conversación seria. Para entender la escala del drama, necesitamos recordar quién es Cambricon. Esta no es simplemente otra startup, sino el "campeón nacional" de China en el área de semiconductores.

Ante las duras sanciones estadounidenses y restricciones en la entrega de GPU avanzadas, fue esta empresa la que debería haber sido un salvavidas para los gigantes tecnológicos locales que construyen sus modelos de lenguaje. Después de que Washington cortara el acceso a los principales aceleradores H100 y A100, la atención hacia Cambricon creció de manera geométrica. Los inversores inyectaban dinero esperando que la empresa llenara el vacío emergente con sus aceleradores de la serie Siyuan.

La respuesta oficial de la empresa al crash actual se ve deliberadamente distante. Los representantes de la oficina del secretario de la junta directiva declararon que no entienden las razones del pánico. Según ellos, el mercado está inundado de rumores falsos y los inversores deben mantener la racionalidad y no ceder a las emociones.

Sin embargo, en el mundo de las grandes finanzas, tales explicaciones rara vez calman a alguien. El mercado es una cosa cínica y pragmática: si las acciones caen un 14%, significa que alguien muy importante decidió abandonar el juego, poseyendo información que aún no se ha hecho pública. El problema es que Cambricon ha estado viviendo bajo una presión severa durante mucho tiempo.

La empresa está en la "lista negra" de EE.UU., lo que la corta de la posibilidad de encargar la fabricación de chips en las fábricas de TSMC utilizando los procesos tecnológicos más avanzados.

Esto los obliga a buscar alternativas dentro de China, donde las capacidades tecnológicas aún se quedan atrás de los líderes globales. Cualquier indicio de problemas con el rendimiento de los chips o retrasos en el desarrollo de nuevas arquitecturas es percibido por los inversores como una catástrofe. En ausencia de transparencia, todos los "rumores falsos" de los que habla la empresa caen en terreno fértil de ansiedad universal.

La situación de Cambricon destaca la vulnerabilidad general del sector de hardware de IA chino. Gran parte del crecimiento del último año se mantuvo en gran medida por el optimismo y la creencia de que los subsidios gubernamentales y la genialidad de la ingeniería podrían superar rápidamente el atraso tecnológico. Pero cuando la realidad choca con la volatilidad del mercado secundario, queda claro que el camino para crear un competidor de pleno derecho para Nvidia será largo y doloroso.

Los inversores están comenzando a darse cuenta de que el estado de "esperanza nacional" por sí solo es insuficiente para mantener valoraciones estratosféricas en medio de la incertidumbre. Muy probablemente, en los próximos días sabremos qué fue exactamente lo que desencadenó esta caída. Ya sea nuevas restricciones de exportación de EE.

UU., problemas internos en la cadena de suministro o simplemente la realización de ganancias por parte de jugadores que han perdido la fe en el crecimiento a corto plazo. Por ahora, Cambricon permanece en la posición de justificarse, lo que para un líder tecnológico no es el papel más envidiable.

El mercado puede perdonar la ausencia de ganancias, pero rara vez perdona la ausencia de claridad. Lo principal: La confianza en la sustitución de importaciones de "hardware" chino está siendo sometida a prueba. ¿Podrá la empresa refutar los rumores con acciones, o el 14% es solo el comienzo de una corrección?