Earlybird raised €360M in Fund VIII and locked in perpetual ownership model

Берлинский Earlybird Venture Capital закрыл восьмой ранний фонд на €360 млн — это крупнейшее привлечение в истории фирмы. Новый Fund VIII подтверждает две ключевые ставки Earlybird: деньги пойдут в AI-инфраструктуру и deeptech, а сама управляющая компания сохранит полную независимость от внешних владельцев.

Крупнейший фонд

Earlybird Для Earlybird это не разовый всплеск, а продолжение многолетней дисциплины. Фонд, основанный в 1997 году, подчёркивает, что привлекает новый фонд каждые три-четыре года вне зависимости от цикла рынка — и в перегретые периоды, и во время коррекций. Fund VIII оказался переподписанным, а среди его инвесторов — крупные институциональные игроки и семейные офисы, которые заходят в Earlybird уже не первое поколение фондов.

С учётом всех стратегий, включая Earlybird Health, под управлением компании теперь находится €2,5 млрд. Новый фонд лишь на €10 млн больше Fund VII, собранного в 2022 году на фоне спада, но именно эта разница сейчас выглядит символичной. Earlybird показывает, что может расти даже в более жёстком рынке и без смены курса.

Контекст для этого тоже важен: в 2025 году европейский венчурный рынок привлёк €66,2 млрд, хотя это всё ещё лишь около 22% сопоставимого объёма в США. На этом фоне крупное закрытие с переподпиской от независимой европейской фирмы выглядит как сигнал, что доверие LP к локальным игрокам сохраняется.

Ставка на AI-инфраструктуру

Формально инвестиционный тезис Fund VIII разбит на три направления: AI-приложения, software infrastructure и foundation models, а также deeptech. Но внутри самого фонда иерархия приоритетов выглядит иначе. Партнёр Earlybird Андре Реттеррат, который отвечает за AI и инфраструктурную практику, прямо говорит, что слой приложений становится самым шумным и наименее защищённым сегментом AI-рынка: продукт там можно собрать очень быстро, а главная проблема уже не разработка, а дистрибуция. Для фонда это означает ставку не на очередные AI-обёртки, а на уровни стека с более высокими барьерами входа и лучшей экономикой.

На уровне приложений продукт можно собрать за выходные, а ограничение уже сместилось к дистрибуции.

Из Fund VIII Earlybird уже профинансировал несколько компаний, которые хорошо показывают эту логику: Black Forest Labs — генерация изображений и один из самых громких AI-раундов Германии SpAItial AI — foundation models для 3D-сцен и пространственного ИИ Sintra AI — AI-инструменты для малого и среднего бизнеса Arago — фотонные чипы, снижающие энергопотребление AI-систем * Rivia — инфраструктура данных для клинических исследований Такой набор важен сам по себе: Earlybird делает ставку не только на софт, но и на вычислительную, аппаратную и отраслевую инфраструктуру, на которой потом растут приложения. В статье отдельно подчёркивается, что foundation models обычно дают более скромную валовую маржу, чем инфраструктура и железо. Поэтому портфель фонда выглядит как попытка занять позиции в тех частях AI-стека, где конкурентное преимущество можно удерживать дольше.

Владение без продажи

Вторая большая новость — так называемая perpetual ownership model, или бессрочная модель владения самой фирмой. Earlybird утверждает, что компания всегда будет полностью принадлежать действующим партнёрам. Это означает отказ сразу от нескольких стандартных сценариев для зрелых венчурных игроков: не будет внешних акционеров, частичной продажи стратегическому покупателю и размывания контроля у тех, кто строит фирму изнутри.

По сути, Earlybird пытается ответить на старый вопрос рынка: как пережить смену поколения партнёров, не превращаясь в объект сделки, слияния или листинга. Этот шаг читается ещё и как заявление о независимости на фоне последних движений в европейском VC. General Catalyst в 2023 году объединился с берлинским фондом La Famiglia, Molten Ventures купил Forward Partners, а ряд американских игроков просто поглотил европейские команды.

После отделения CEE-направления и ребрендинга Digital East осенью 2024 года структура Earlybird стала проще, а фокус — жёстче на Западной Европе. Параллельно фонд усиливает внутреннюю платформу поддержки портфельных компаний: CFO Йохен Кюст получает расширенную роль Operating Partner, а сама команда масштабирует AI-инструменты для поиска сделок и программу Catalyst, где основатели, операторы и отраслевые эксперты вместе решают общие проблемы роста.

Что это значит Earlybird отправляет рынку сразу два сигнала.

Первый: в Европе по-прежнему можно поднимать крупные независимые фонды без опоры на государственные программы, если у тебя есть длинная история и доверие LP. Второй: в AI-цикле фонд предпочитает не самый модный слой приложений, а инфраструктуру и deeptech, где выше защищённость и длиннее горизонт преимущества. Для европейских стартапов это хороший знак: капитал всё активнее идёт не только в быстрые AI-сервисы, но и в более тяжёлые технологические компании.