SoftBank takes out a $40B loan: JPMorgan and Goldman Sachs bet on an OpenAI IPO

JPMorgan и Goldman Sachs готовятся выдать японскому конгломерату SoftBank необеспеченный кредит на $40 миллиардов сроком в 12 месяцев. Это одна из крупнейших подобных сделок в истории корпоративного кредитования, и Уолл-стрит уже видит в ней косвенное подтверждение того, что IPO OpenAI может состояться в текущем году. SoftBank — крупнейший внешний акционер OpenAI.

В рамках февральской сделки Stargate японский конгломерат взял на себя обязательства вложить в OpenAI $30 млрд напрямую и ещё $70 млрд через инфраструктурный фонд. Масаёси Сон, CEO SoftBank, давно делает ставку на ИИ как на главную технологическую позицию десятилетия: в январе 2025 года он стоял рядом с Трампом на анонсе Stargate, обещая $500 млрд инвестиций и сотни тысяч рабочих мест. Кредит на $40 млрд — необеспеченный, то есть без залога активов — выглядит нестандартно.

Обычно банки требуют обеспечение при таких суммах. Согласие JPMorgan и Goldman Sachs на беззалоговые условия сигнализирует: они верят в способность SoftBank вернуть деньги через конкретный и скорый источник ликвидности. На роль такого источника идеально подходит IPO OpenAI.

Логика простая. SoftBank держит пакет акций OpenAI стоимостью, по разным оценкам, $40–60 млрд при текущей закрытой оценке компании в $300+ млрд. Если OpenAI выйдет на биржу в 2026 году, SoftBank получит возможность продать часть акций или использовать их как обеспечение для рефинансирования.

Двенадцатимесячный срок кредита — не случайность: он укладывается в наиболее вероятное окно для IPO во второй половине 2026 года. Сама OpenAI давала противоречивые сигналы по поводу публичного размещения. В конце 2024 года компания объявила о реструктуризации в сторону стандартной коммерческой модели — именно это является обязательным условием для IPO.

Sam Altman неоднократно упоминал IPO как возможный сценарий, не называя конкретных сроков. Масаёси Сон высказывался прямее: по его словам, OpenAI изменит цивилизацию, а значит, стать её акционером — историческая возможность. Отдельный вопрос — зачем SoftBank нужны $40 млрд прямо сейчас.

Наиболее вероятные версии: докапитализация инфраструктурных позиций по Stargate, выкуп вторичных акций OpenAI с рынка по ценам ниже возможного IPO, а также рефинансирование собственного долга. SoftBank исторически работает с высоким левериджем — Vision Fund 1 привлёк $100 млрд в 2017 году и пережил несколько болезненных списаний, включая WeWork. Для AI-индустрии это событие важно по нескольким причинам.

Во-первых, оно подтверждает, что традиционные финансовые институты — не только венчурные фонды — теперь делают ставку на ИИ как на главный актив эпохи. Во-вторых, если IPO OpenAI состоится в 2026 году, оно станет крупнейшим технологическим размещением со времён Alibaba в 2014 году. В-третьих, публичный статус OpenAI принципиально изменит информационную прозрачность: рынок впервые увидит реальную выручку, маржу и темпы роста одной из самых закрытых компаний мира.

Пока это лишь косвенные сигналы. Ни OpenAI, ни SoftBank официально не подтвердили IPO. Но когда Goldman Sachs и JPMorgan вместе выдают $40 млрд без залога на 12 месяцев — это уже не слухи.

Это расчёт.